Дайджести • 19 Лютого 2026
Державний борг України на 1 січня 2026 року перевищив 9 трлн гривень або 213 млрд доларів. Це більше, ніж 100% ВВП.
2025 рік закрито з дефіцитом зведенного бюджету у розмірі 1661 млрд гривень. Це, за нашою поточною оцінкою, 18.8% ВВП.
Торговий дефіцит у 2025 році збільшився з 38.8 до 56.8 млрд доларів (+18 млрд доларів).
У 4 кварталі 2025 року зростання української економіки склало 3.0% ВВП.
30 січня НБУ знизив облікову ставку з 15.5% до 15.0%. 5 лютого оприлюднив новий Інфляційний звіт 1 кв. 2026 року.
Міжнародні резерви за січень 2026 року збільшилися з 57,3 до 57,7 млрд доларів.
2025E — або фактичні дані, або прогноз НБУ щодо 2025 року.
Укрстат оцінив зростання української економіки у 4 кварталі 2025 року у розмірі 3.0% ВВП. Також Укрстат знизив результати зростання у 2 кварталі на 0.1% ВВП.
Джерело: Укрстат.
НБУ знизив прогноз зростання економіки України у 2025 році в Інфляційному звіті, який оприлюднений 5 лютого, з 1.9% до 1.8% ВВП.
Інфляція на споживчому ринку в січні 2026 р. порівняно із груднем 2025р. становила 0,7%, із січнем 2025р. — 7,4%.
Базова інфляція в січні 2026р. порівняно із груднем 2025р. становила 0,4%,
із січнем 2025р. — 7,0%.
Зміни цін за останні 12 місяців. Джерело: Укрстат.
Наспоживчому ринку в січні ціни на продукти харчування та безалкогольні напої зросли на 0,8%. Найбільше (на 14,7%) подорожчали овочі. На 2,6–0,6% зросли ціни на продукти переробки зернових, фрукти, рибу та продукти з риби, соняшникову олію, яловичину, молоко та молочні продукти, хліб, безалкогольні напої. Водночас на 7,7% подешевшали яйця, на 2,2–0,5% знизилися ціни на свинину, масло, м’ясо птиці, цукор, рис, сало.
Ціни на алкогольні напої та тютюнові вироби підвищилися на 1,1%, що пов’язано з подорожчанням тютюнових виробів на 1,6%.
Одяг і взуття подешевшали на 4,8%, зокрема, одяг — на 5,7%, взуття — на 3,5%.
29 січня правління Національного банку України вирішило розпочати цикл помʼякшення процентної політики, ураховуючи стійке зниження інфляційного тиску та зменшення ризиків, пов’язаних із зовнішнім фінансуванням. З 30 січня 2026 року ставку знижено з 15,5% до 15%.
Незважаючи на те, що інфляція впала до 8% річних у 2025 році, та поточний прогноз щодо інфляції у 2026 передбачає інфляцію 7.5% , НБУ планує тримати ставку на рівні 15% цілий 2026 рік.
У новому інфляційному звіті за 1кв. 2026 року, який оприлюднений 5 лютого, оновлено дані щодо розвитку макропоказників економіки України.
НБУ знизив свій прогноз щодо зростання економіки України у 2026 році з 2.0% до 1.8%.
НБУ збільшив свій прогноз щодо інфляції у 2026 році з 6.6% до 7.5%
НБУ оприлюднив динаміку зростання цін на електричну енергію для непобутових користувачів. Фактично за 3 роки електроенергія зросла в ціні у 3 рази. У 2026 році ціна буде ще вища за рахунок знищення об’єктів генерації електричної енергії. Тому українська промисловість сприймається дуже неконкурентною з такими цінами на електричну енергію, які вже більші, ніж у Європі.
Міністерство фінансів оприлюднило результат виконання Зведеного бюджету за 2025 рік. Також вже є дані доходів з ЄСВ за 2025 рік — 662.7 млрд гривень.
У грудневому дайджесті 2 місяці тому ми робили результат прогнозу консолідованих фінансів за 2025 рік, який видався дуже близьким до факту виконання бюджету за виключення декількох статей.
Основні тези виконання бюджету у 2025 році:
Міністерство фінансів не публікувало дані про фінансування України в звичному форматі. Але є інформація про отримання 101 млрд гривень грантів в бюджет у січні. Це приблизно 2.4 млрд доларів. И ми вважаємо, це фінансування від США по ERA.
На 1 січня 2026 року на рахунках державного бюджету та місцевих бюджетів залишилось 456 млрд гривень. З урахуванням грантів у січні та відносно незначних витрат у січні, ми не бачимо проблем з фінансуванням у першому кварталі, тоді як планово фінансування з ЄС повинно розпочатися с квітня 2026 року. Але нас турбують розмови що з 90 млрд євро фінансування на 2026–2027 роки тільки 30 млрд євро будуть грошима, інші — кошти на закупівлю зброї. Ми вважаємо, що це формує небезпеку недостатнього фінансування з другої половини 2026 року.
НБУ в інфляційному звіті розраховує на отримання 51.4 млрд доларів фінансування у 2026 році. Разом з перехідними залишками це достатнє фінансування.
На 1 січня 2026 року державний та гарантований борг України перевищив позначку 210 млрд доларів: 213,22 млрд доларів. (+9 млрд доларів за грудень 2025 року).
Борг збільшився за рахунок фінансування України з ЄС у грудні 2025 року, збільшенні курсу євро / долар, а також реструктуризації ВВП залежних облігацій. Тепер Мінфін їх рахує як єврооблігації із загальним боргом 3.5 млрд доларів.
За 2025 рік борг збільшився на 47 млрд доларів і за нашою оцінкою досяг рівня 101–102% ВВП.
Платіжний баланс у 2025 році був позитивним за рахунок рекордного фінансування України. Позитивне сальдо фінансового рахунку зросло з 10.0 до 44.4 млрд доларів, перш за все за рахунок накопичення боргів у вигляді кредитів від ЄС. Україна отримала кредитного фінансування у 2025 році на 15 млрд більше, ніж у 2024 році.
Рахунок поточних операцій у 2025 році був рекордно від’ємним. Негативне сальдо зросло з 15.2 до 31.9 млрд доларів. Перш за все за рахунок зростання імпорту товарів з 72.3 до 89.3 млрд доларів.
Також слід відмітити зниження переказів грошей українськими громадянами з-за кордону. У 2025 році вони впали до 6.5 млрд доларів. До війни були у 2 разі більшими.
Платіжний баланс 2022–2025. Джерело: НБУ.
НБУ оприлюднив новий прогноз платіжного балансу на 2026 рік.
НБУ бачить зростання на 17% експорту товарів та послуг у 2026 році з 54.3 до 63.6 млрд, рекордний імпорт товарів та послуг (зростання з 111 до 117 млрд доларів), та міжнародні резерви 65 млрд доларів на кінець 2026 року.
Ми дуже песимістичні стосовно зростання експорту товарів та послуг в поточній ситуації продовження війни весь 2026 рік.
У січні 2026 року після утримання курсу цілий рік на рівні, близькому 42 гривня / долар, НБУ почав девальвацію гривні і курс гривні змістився в діапазон 43.0–43.3.
У парі гривня / євро була помітна більш суттєва девальвація. Вона спричинена як девальвацією гривня / долар, так і зміцненням євро щодо долару США. Так, 27 січня курс долар / євро вийшов на позначку 1.20, і це спричинило зростання курсу гривні щодо євро вище рівня 51 гривня / євро.
Ми вважаємо, що курс долара та євро буде стабілізовано у лютому. Основна причина — прогноз НБУ, який передбачає більш ніж 50 млрд доларів фінансування України і зростання міжнародних резервів на кінець 2026 року. Це означає: НБУ вважає, що буде мати валюту для підтримання валютного курсу.
Курс гривні до долара США та євро за 12 місяців. Джерело: НБУ.
Міжнародні резерви України станом у січні 2026 року зросли з 57.3 до 57,7 млн доларів, оновивши історичний максимум.
У січні 2026 року порівняно з груднем 2025 року чистий продаж валюти Національним банком зменшився на 20,7%. Відповідно до балансових даних, НБУ продав на валютному ринку 3 729,5 млн дол. США.
На валютні рахунки уряду в Національному банку в січні надійшло 3 124,0 млн дол. США через рахунки Світового банку.
За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті виплачено 310,7 млн дол. США, у тому числі:
233,9 млн дол. США — обслуговування та погашення ОЗДП;
76,8 млн дол. США — сплата іншим кредиторам.
Крім того, Україна сплатила Міжнародному валютному фонду 171,6 млн дол. США.
Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 6 місяців майбутнього імпорту.
Зміна міжнародних резервів за останні 12 місяців. Джерело: НБУ.
Кінець лютого 2026. Старт нової програми МВФ .
Публікацію матеріалу створено ГО “Український інститут майбутнього” за підтримки Фонду «Аскольд і Дір», що адмініструється ІСАР Єднання в межах проєкту «Сильне громадянське суспільство України – рушій реформ і демократії» за фінансування Норвегії та Швеції. Зміст публікації є
відповідальністю ГО “Український інститут майбутнього” та не є відображенням поглядів урядів Норвегії, Швеції або ІСАР ⼀
Єднання.
Разом ми можемо змінювати майбутнє! Ваша підтримка дозволяє нам продовжувати наші дослідження та надавати об'єктивний аналіз ключових суспільних питань. Приєднуйтесь до нас сьогодні, щоб спільно будувати майбутнє наших поколінь.
Підтримати
