Дайджести • 18 Вересня 2025
2 місяці поспіль інфляція в Україні -0.2%.
Згідно з публічними заявами представників уряду України, Україна представить 15 вересня бюджет війни на весь 2026 рік.
Неурядові експерти переоцінили зростання економіки та інфляції у 2025 році. Більш детально — у цьому дайджесті.
11 вересня Національний банк України зберіг облікову ставку на рівні 15,5%.
Міжнародні резерви у серпні 2025 року збільшилися з 43,0 до 46,0 млрд доларів.
Споживчі ціни в серпні 2025 р. порівняно з липнем знизилися на 0,2%, із серпнем 2024 р. — зросли на 13,2%.
Базова інфляція в серпні 2025 р. порівняно з липнем становила 0,5%,
із серпнем 2024 р. — 11,4%.
Зміни цін за останні 12 місяців. Джерело: Укрстат.
На споживчому ринку в серпні ціни на продукти харчування та безалкогольні напої знизилися на 0,8%. Найбільше (на 12,7% та 10,2%) подешевшали овочі та фрукти. На 1,5% та 1,0% знизилися ціни на рис і цукор. Водночас на 4,5–0,4% зросли ціни на сало, яйця, м’ясо та м’ясопродукти, рибу та продукти з риби, безалкогольні напої, молоко, хліб, сири, соняшникову олію, масло.
Ціни на алкогольні напої та тютюнові вироби підвищилися на 0,8%, що пов’язано з подорожчанням тютюнових виробів на 2,0%.
Одяг і взуття подешевшали на 3,2%, зокрема взуття — на 3,9%, одяг — на 2,7%.
Центр економічної стратегії зібрав зміну прогнозів макроекономічних показників України від неурядових організацій. Вони всі погіршили розрахунки щодо розвитку економіки України.
Якщо у попередньому прогнозі вони очікували зростання ВВП від 3 до 6%, середнє — 3.7%, то зараз зростання ВВП 2025 року оцінюється від 2 до 2.6% ВВП, середнє — 2.25%.
Український інститут майбутнього ще в лютому прогнозував зростання ВВП 1.8% та залишив цей показник без змін у липні 2025 року.
Якщо у попередньому прогнозі інфляція за 2025 рік передбачалася від 6.3 до 7.5%, середня —7.1%, то зараз прогноз щодо інфляції оцінюється від 8.2% до 10.9% ВВП, у середньому — 9.35%.
Український інститут майбутнього ще в лютому прогнозував інфляцію 9.9% та збільшив цей показник до 11.2% у липні 2025 року.
Джерело: Центр Економичної стратегії.
11 вересня Національний банк України зберіг облікову ставку на рівні 15,5%.
Липневим макроекономічним прогнозом НБУ передбачається початок циклу зниження облікової ставки у IV кварталі 2025 року. Хоча інфляція закріплюється на траєкторії зниження, проінфляційні ризики зберігаються. Національний банк уважно спостерігатиме за розвитком ситуації. У разі реалізації чи посилення проінфляційних ризиків НБУ буде готовий відтермінувати зниження облікової ставки, а за потреби — вжити додаткових заходів.
Зведений бюджет за січень — липень 2025 року було закрито з дефіцитом 634,7 млрд гривень проти 700,1 млрд гривень за січень — липень 2024 року. При цьому доходи зведеного бюджету вже на 639,1 млрд вищі, ніж були рік тому, а витрати на 573,7 млрд гривень вищі, ніж були рік тому.
Податкові надходження у 2025 році вже на 259.1 млрд гривень більші, ніж 2024 року. Перш за все, за рахунок підняття воєнного збору та акцизів.
При цьому дефіцит державного бюджету за січень — липень 2025 року складає 682,3 млрд гривень. А профіцит місцевих бюджетів — 47,6 млрд гривень.
У серпні 2025 року Україна отримала зовнішнє фінансування за наступними джерелами:
Джерело: Міністерство фінансів
На 1 серпня 2025 року на рахунках державного бюджету та місцевих бюджетах залишилось 321,6 млрд гривень. Це достатньо для 2-місячного фінансування витрат державного бюджету без зовнішньої допомоги.
На 1 серпня 2025 року державний та гарантований борг України становив 186,13 млрд доларів (+1.3 млрд доларів за липень 2025 року).
Борг збільшився за рахунок фінансування України з ЄС та МВФ у липні 2025 року.
Згідно з публічними заявами представників уряду України, Україна представить Бюджет війни на весь 2026 рік. Такий сценарій потребує додаткового фінансування на 2026 рік та змін прогнозів щодо України в МВФ.
Місія МВФ проводить переговори з українською владою як щодо змін показників бюджету 2026 року, макропоказників, так и щодо можливості відкриття нової програми з МВФ у 2026 році замість поточної програми.
У липні 2025 року платіжний баланс був від’ємним (-2.4 млрд доларів). Перш за все, через недостатнє фінансування України західними партнерами.
Другий місяць поспіль сальдо торгового балансу перевищує позначку 5 млрд доларів на місяць.
Таким чином торговий дефіцит за січень — липень 2025 року поновив рекорд — 29.5 млрд доларів. Це на 8.4 млрд доларів більше, ніж за січень — липень 2024 року.
Ми повинні констатувати, що ситуація з переказами грошей заробітчан в Україну стабілізувалася. І хоча рівень переказів коштів в Україну менший, ніж у 2024 році, відзначаємо, що перекази перестали падати та тримаються у 2025 році на рівні 540–580 млн доларів перші сім місяців 2025 року. Таким чином, у липні рахунок поточних операцій був негативним на рівні 4.1 млрд доларів, а за січень — липень 2025 року тримається на рівні 19 млрд доларів.
Прямі інвестиції в Україну залишаються на дуже низькими. У липні надійшло 156 млн прямих інвестицій. З них половина — реінвестиції. Протягом січня — липня 2025 року надійшло 1.1 млрд доларів прямих інвестицій проти 3.4 млрд доларів у 2024 році.
З позитивних моментів слід відзначити падіння попиту на іноземну валюту від населення, яке спостерігається вже декілька місяців у 2025 році.
Джерело: НБУ.
За січень — липень 2025 року купівля населенням іноземної валюти на 3.6 млрд доларів менша, ніж 2024 року.
Також слід відмітити повернення торгових кредитів, які були виведені з України у 2022 році. За січень-липень 2025 року повернуто торгових кредитів на 2.25 млрд доларів.
На фоні річної інфляції, яка перевищує прогнози, НБУ продовжує контролювати інфляцію через стримування девальваційних процесів. Як ми і передбачали у попередньому дайджесті, у серпні НБУ утримував курс і навіть вийшов з діапазону 41.5–42.0, закінчивши серпень на відмітці 41.3 гривня / долар.
Курс гривні до долара США та євро за 12 місяців. Джерело: НБУ.
Станом на сьогодні курс євро відносно долара стабілізувався на рівні 1.16–1.17 євро/долар, але більш вірогідну зміну в динаміці курсу можна очікувати після засідання ФРС 17 вересня, де ФРС вперше у 2025 році, можливо, знизить ставку.
Ми вважаємо, що у вересні НБУ продовжить тримати курс долара до гривні, мінімізуючи таким чином інфляцію. Тому ми прогнозуємо курс гривні до долара у діапазоні 41.3–42.0 у вересні, та курс 48–49 гривня/євро. Але курс євро до гривні може змінитися після засідання ФРС.
Міжнародні резерви у серпні 2025 року збільшилися з 43.0 до 46,0 млрд доларів.
Національний банк відповідно до балансових даних продав на валютному ринку 2 696,6 млн дол. США та викупив до резервів 0,6 млн дол. США. Отже, чистий продаж валюти НБУ в серпні становив 2 696,0 млн дол. США.
На валютні рахунки уряду в Національному банку в серпні надійшло 6 165,1 млн дол. США, у тому числі:
За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті виплачено 619,8 млн дол. США, у тому числі:
Крім того, Україна сплатила Міжнародному валютному фонду 426,9 млн дол. США.
Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 5,0 місяців майбутнього імпорту.
Зміна міжнародних резервів за останні 12 місяців. Джерело: НБУ.
14 вересня. Уряд. Бюджет 2026.
Дайджести
Військово - політичні
Військово - політичні
Військово - політичні
Разом ми можемо змінювати майбутнє! Ваша підтримка дозволяє нам продовжувати наші дослідження та надавати об'єктивний аналіз ключових суспільних питань. Приєднуйтесь до нас сьогодні, щоб спільно будувати майбутнє наших поколінь.
Підтримати